需求低迷产量将增 马棕油仍有下跌空间

1评论 2019-07-11 09:10:12 来源:陆家嘴大宗商品论坛 作者:侯雪玲 新股民学会一招3天大赚22%!

  需求低迷产量将增马棕油仍有下跌空间

  近期马来西亚棕榈油局(MPOB)发布了19年6月月度供需报告,马棕油库存降幅低于预期,供需报告利空。报告公布后,BMD棕榈油再创新低,新加坡APE棕榈油再次下挫。

  往年马棕油6月报告不重要,因为一般来说6月产量和库存是年内低点,7-9月马棕油产量和库存将季节性增长,因此市场更为关注7-9月供给端的变化。但今年6月报告库存降幅远低于预期,而且报告确认了马棕油出口疲软,对供给本就预期增加的市场无疑是雪上加霜。6月巴基斯坦上调国内棕榈油进口关税5个百分点,印度虽没有上调棕榈油软油关税,但国内库存充足,进口积极性不高,马棕油未来出口不乐观。在产量快速增长的背景下,未来马棕油库存压力可以想象,价格前景不乐观。

  国内方面,近期国内豆油和棕榈油出现了成交小高峰,主要是贸易商采购,他们觉得油脂消费即将季节性改善,当前油厂基差比较低,后期下跌空间有限。油脂库存一部分从油厂转移到了渠道,需求缺乏实质性,对市场提振有限,后期关注终端需求消化的能力。国内油脂库存趋稳,期货盘面影响因素还是成本端,主要是美豆价格走势以及马棕油走势。操作上,豆油和棕榈油后期基差预计走强,油脂单边维持震荡判断,豆棕价差将长期保持高位,油粕套利以及油脂月间套利建议观望。

  MPOB报告内容

  近期马来西亚棕榈油局(MPOB)发布了19年6月月度供需报告。报告显示,该国6月期末库存降至11个月来最低水平,连续第四个月减少。分项看,马棕油6月产量151.8万吨,环比减少9.2%,同比增长13.92%;6月出口138万吨,环比减少19.35%,同比22.47%;国内消费26万吨,环比减少14%,同比减少4%。

  作为参照,路透、彭博及CIMB预测预期6月末库存下滑至231.6万吨-240万吨,6月产量预估中值153.8万吨,出口预估中值138.7万吨。

  MPOB报告解读

  马棕油库存降幅低于预期,供需报告利空。报告公布后,BMD棕榈油再创新低,新加坡APE棕榈油再次下挫。

  往年马棕油6月报告不重要,因为一般来说6月产量和库存是年内低点,7-9月马棕油产量和库存将季节性增长,因此市场更为关注7-9月供给端的变化。但今年6月报告库存降幅远低于预期,而且报告确认了马棕油出口疲软,对供给本就预期增加的市场无疑是雪上加霜。6月巴基斯坦上调国内棕榈油进口关税5个百分点,印度虽没有上调棕榈油软油关税,但国内库存充足,进口积极性不高,马棕油未来出口不乐观。在产量快速增长的背景下,未来马棕油库存压力可以想象,价格前景不乐观。

  具体来说:

  一是马棕油产量下降符合预估,三季度将季节性增长。MPOB预计马棕油6月产量151.8万吨,,环比减少9.2%,同比增长13.92%。6月产量降至年内最低,但仍为近三年同期最高,表明马棕油产量修复性增长的逻辑仍在。分区看,马来半岛6月棕榈油产量84.3万吨,环比减少10%,同比增长23.5%;沙巴6月棕榈油产量36.66万吨,环比减少11%,同比增长8.2%;沙捞越6月棕榈油产量30.86万吨,环比减少4.7%,同比减少1%。受厄尔尼诺影响,5月以来马来和印尼棕榈油产区降水不理想,但好在土壤墒值尚可,长期水分条件仍利于棕榈油生长。因此,7-9月马棕油产量季节性增长,产量压力突出。

  二是马棕油出口低迷难以改变。MPOB数据显示,马棕油6月出口138万吨,环比减少19.35%,同比22.47%。分国别看,除巴基斯坦进口量月增外,中国、印度、美国、日本等国进口量都出现不同程度的减少。船运调查机构数据显示马棕油7月1-10日出口环比下滑2.4%,出口依然低迷。究其原因有三点:一是印尼棕榈油低价冲击。印尼棕榈油同样受到高库存压力,促使印尼棕榈油CNF与马棕油FOB价差不断缩小,印尼棕榈油相对更便宜,挤占了一部分马棕油市场。二是采购国上调关税。6月巴基斯坦将国内棕榈油关税从2%上调至7%,印度上调精炼棕榈硬脂关税。三是采购国国内库存压力大。印度、中国、巴基斯坦、美国等主要棕榈油采购国的国内油脂库存充足,本身采购积极性就不高。后期马棕油想刺激采购国进口的方法只能是打开进口利润窗口,这意味着马棕油的价格要相对廉价。

  国内方面,近期国内豆油和棕榈油出现了成交小高峰,而且豆油基差成交量高于现货成交量。主要是贸易商采购,他们觉得油脂消费即将季节性改善,当前油厂基差比较低,后期下跌空间有限。油脂库存一部分从油厂转移到了渠道,需求缺乏实质性,对市场提振有限,后期关注终端需求消化的能力。国内油脂库存趋稳,后期影响因素还是成本端,主要是美豆价格走势以及马棕油走势。操作上,豆油和棕榈油后期基差预计走强,油脂单边维持震荡判断,豆棕价差将长期保持高位,油粕套利以及油脂月间套利建议观望。

  MPOB报告图表

  图表1:马棕油产量 (万吨) 图表2:马棕油单产(吨/公顷)

  【陆家嘴大宗商品论坛◎侯雪玲专栏】需求低迷产量将增 马棕油仍有下跌空间【陆家嘴大宗商品论坛◎侯雪玲专栏】需求低迷产量将增 马棕油仍有下跌空间

  资料来源:MPOB 光大期货研究所资料来源:MPOB 光大期货研究所

  图表3:马棕油出口 (万吨) 图表4:马棕油出口分国别(吨)

  【陆家嘴大宗商品论坛◎侯雪玲专栏】需求低迷产量将增 马棕油仍有下跌空间 【陆家嘴大宗商品论坛◎侯雪玲专栏】需求低迷产量将增 马棕油仍有下跌空间

  资料来源:MPOB 光大期货研究所资料来源:MPOB 光大期货研究所

  图表5:马棕油国内消费 (万吨) 图表6:马棕油库存(万吨)

  【陆家嘴大宗商品论坛◎侯雪玲专栏】需求低迷产量将增 马棕油仍有下跌空间 【陆家嘴大宗商品论坛◎侯雪玲专栏】需求低迷产量将增 马棕油仍有下跌空间

  资料来源:MPOB 光大期货研究所 资料来源:MPOB 光大期货研究所

  图表7:马棕油库存消费比 图表8:马棕油产量消费比

  【陆家嘴大宗商品论坛◎侯雪玲专栏】需求低迷产量将增 马棕油仍有下跌空间 【陆家嘴大宗商品论坛◎侯雪玲专栏】需求低迷产量将增 马棕油仍有下跌空间

  资料来源:MPOB 光大期货研究所 资料来源:MPOB 光大期货研究所

  图表9:新加坡亚太交易所棕榈油图表10:马来西亚BMD交易所棕榈油

【陆家嘴大宗商品论坛◎侯雪玲专栏】需求低迷产量将增 马棕油仍有下跌空间

【陆家嘴大宗商品论坛◎侯雪玲专栏】需求低迷产量将增 马棕油仍有下跌空间

  资料来源:WIND光大期货研究所 资料来源:文华财经 光大期货研究所

关键词阅读:棕榈油

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
鸡蛋怎么涨这么多!过几天能便宜吗?

2019-07-22 09:26:32来源:要资讯

全球宏观经济与大宗商品市场周报

2019-07-22 09:26:42来源:方正中期期货

PTA事件背后 需求萎缩主导跌势

2019-07-23 09:42:12来源:中粮期货研究中心

沪镍快速上涨的驱动因素是什么?还有上涨空间吗?

2019-07-22 09:29:32来源:期货日报

PTA期货主力合约触及跌停 再度刷新一个月来新低

2019-07-23 11:19:07来源:金融界期货

传言不断任性跌停 PTA背后有何“神秘力量”

2019-07-23 09:41:02来源:期货日报

利好“快消费”来临 钢市过山车再现

2019-07-23 09:39:42来源:兰格钢铁网

菜粕2019年半年报:供需收紧 三季度菜粕回调有限

2019-07-22 09:28:12来源:方正中期期货

玉米2019年半年报:玉米短期回调有限 中长期上涨

2019-07-22 09:28:02来源:方正中期期货

多空交织 螺纹钢下半年宽幅振荡概率较大

2019-07-23 09:42:02来源:找焦网

期货术语详解

2012-01-17 16:31:28来源:金融界网站

南疆棉花朵朵开 期货助农把收益摘

2019-07-23 09:47:32来源:中国证券报

5家钢厂涨价 期货集体下挫钢价咋走?

2019-07-23 09:39:17来源:我的钢铁网

非瘟对鸡蛋期货品种带来的影响和投资机会

2019-07-23 09:36:02来源:一德菁英汇

镍上下半年全面分析 下半年镍价易涨难跌

2019-07-23 09:35:52来源:美尔雅期货

棉花不宜追空交易 市场消息突变提振价格

2019-07-23 09:35:32来源:Future民心所向

国际原油价格“荡秋千” 下半年走势如何

2019-07-22 09:28:32来源:国际金融报

棉花棉纱2019半年报:供过于求局面难改 下半年棉花举步维艰

2019-07-22 09:27:22来源:方正中期期货

生意社:7月19日中燃宁波地区燃料油报价平稳

2019-07-19 16:59:08来源:生意社

生意社:7月19日中燃河北地区燃料油报价平稳

2019-07-19 16:59:38来源:生意社

更多>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询
实时热点
博聚网 博聚网